今天要跟各位讀者介紹的是借殼上市&引進私募重整對公司股價的影響，我先說結論，就是會有一波炒作，所以今天會利用一些實際發生過的案例來教各位讀者看到哪些重要訊息(訊號)時，這些資訊主要來自「公開資訊觀測站」，透過這些資訊就能判斷該公司要被借殼入主或是有重整團隊要進駐，股價將有機會上漲一波，便能順勢上車一起賺一波價差。
1.卓越_2496 (陳立數學補習班借光電的殼上市)
借殼最常出現的就是先減資彌補虧損，接著利用私募股票的方式引進外部投資人。
而為何要先減資彌補虧損呢？ 這樣能讓後來加入的股東及管理階層不需承擔上一任管理階層所造成的虧損。 (減資彌補虧損與現金減資不同，前者不會退現金，後者會退現金，名詞解釋非本文重點，這邊就不贅述)
於是我們從卓越光電這間公司的公告就能發現，這間公司105年8/3的時候先是減資彌補虧損，接著董事會在8/17決議要以私募股票的方式引進外部投資人。
然而，隔沒兩個月公司在105年10/28及106年1/20時，又宣布取得陳立教育的股份，並且成為陳立教育的母公司，這種手法就是反向併購的一種，表面上由甲公司併乙公司，但實質上卻是乙公司控制甲公司。
原本由A持有陳立數學，今天陳立數學想要掛牌，但是又礙於IPO時間過於攏長，再加上可能當時內部管理層面沒有相當完善，想要以陳立數學的名義掛牌有一定的難度，所以透過A去買下卓越這間上市公司，再透過卓越去吃下陳立數學的股份，表面上掛牌的是卓越光電，但透過後續的變更登記，然後慢慢處分掉原本光電業的部門資產乾淨之後，實質上這間公司就變成陳立數學了。而卓越到了今年，也就是109年3月才將卓越光電原本的光電事業完全切割出去到子公司，算是完完全全的將陳立數學留在卓越光電這個架構當中。
原先架構：A->陳立數學
借殼後架構：A->卓越光電->陳立數學
(卓越105年公告)
(卓越106年公告)
(卓越109年公告)
當然最重要的還是股價的部分，這檔股票從確定併下陳立數學，讓陳立數學變成子公司之後，並且改選其管理階層也不過是3月的事情，而卓越的股票是從106年4月初的120元炒到5月初346元，漲幅達3倍左右，中間有長達一個月的佈局時間給那些善於觀察市場層面的投資人進場，所以各位讀者下次看到公司減資彌補虧損，而且有外部投資人進入經營團隊時，就可以看看這間公司是否被借殼上市。
2.天蔥_2740(公司引私募基金進駐重整)
今天要講的另外一檔就是天蔥，也就是天母洋蔥(Mr.Onion)餐廳的公司，這間公司因為經營不善，近年來連年虧損，於是在108年減資彌補虧損，並且在109年通過私募案，引進外部投資人，這套路是否有點眼熟？ 沒錯，正是跟卓越光電的手法一樣，先將虧損打掉後，引進新的一批經營團隊，那這批新的經營團隊可能是想要借殼上市，亦有可能是專業的財務重整人士進駐公司，重新打造公司體質，讓公司營運重新回到軌道之上，而天蔥的案例正是屬於後者。
不過各位讀者如果想從私募的對象看出一點端倪，我想是相當困難的，通常私募的對象多是境外公司，真正的影武者會透過一層又一層的控股方式，讓投資人沒有這麼容易輕易就找到，而本案陳世峰會曝光主要是因為陳世峰接下了財務主管的位子才讓整件事得以曝光。
(天蔥108年公告)
(天蔥109年公告)
(天蔥109年財務主管變更之公告)
再來我們來看看股價的變化，從公司通過私募案之後一個月，天蔥的股價就開始發動了，發動時13元進場，到高點30元漲幅約2倍多一點，算是相當不錯的報酬率，從減資到私募中間也有長達2~3個月的時間讓我們這些善於觀察的投資人作足準備進場佈局。
而這兩檔除了手法類似以外，背後的主導者都是陳世峰這號人物，幫大家整理兩條新聞及摘要。
新聞1：「卓越大股東拆夥 補教名師陳立高價買回持股」
「3年前打算借殼上市的陳立，與時任卓越光纖董座陳世峰合作入股，但過去半年，因經營理念不合，公司員工還被調查局約談，最後陳立以遠高於市價的代價，買回陳世峰手中2成股權，正式分道揚鑣。」
新聞2：「陳世峰傳成影武者 天蔥成餐飲借殼平台」
「面對媒體詢問，董事長盧俊賢當時雖然撇清說「這件事我是第1次聽到」，但中嘉通董事長陳世峰在天蔥臨股會當天不但以股東身分出席，而後董事席次中蕯摩亞商主率管理的法人代表，在去年底也由財會主管林恩加變更為陳世峰。」
而陳世峰又是誰呢？ 我們透過Google可以發現陳世峰是一間私募基金的合夥人，專業就在於重整經營不善的公司，重整完之後，營運及獲利重回軌道，屆時再把股權賣掉賺取中間龐大的利潤，這也是私募基金相當賺錢的一門業務。
陳世峰資料：
「陳先生為台灣華聯創投之創立人及主要合夥人，並為台灣本地最大型之重整基金華升創投之主要合夥人，而台灣純粹本地資金主要的合併重整案，皆在陳先生的強制下，完成數宗成功的合併與重整，陳先生亦完成中國內地企業與台灣公司的合併案。對於公司資本與上市計劃，具有極為豐富的實戰經驗與人脈網絡，對於國內企業未來與資本市場的連結，具有實質的戰略顧問價值。
於2000年創立華聯創投之前，陳世峰先生任職於香港安信達資產管理公司，領導管理主要由DLJ美商帝傑證券投資之規模約8億美元的大中國直接投資基金。其間陳先生完成數宗總數約2億美元的中國境內外國企業直接投資案件，其中3件成功在香港上市退出，1件由美商併購退出。陳先生在亞洲地區擁有豐富的輔導企業上市之經驗，亦為早期參與輔導中國企業赴港上市之專業人士，在外國投資銀行界人脈甚豐。
陳先生為財務專業，但也新創始合併台灣科技企業，擔任董事長職務，領導公司發展，他所領導的華聯創投，為台灣少數勇於支持早期之中小企業，與經營團隊共同擘畫公司成長的典型創業投資公司。」 (資料來源：犇遠資本)
本文結論
台灣有少數經營不善的公司或是想要透過借殼掛牌的公司，往往會找上這些私募基金的人來幫忙處理，但通常這些私募基金打的算盤更精，除了透過重整後賣出股權獲得龐大利潤外，也會透過私募階段確立後，股價受到消息激勵炒上一波時，從中賺取一波利潤，而這些私募基金的介入多半不是以長遠經營公司作為目標，而是階段性任務完成後就出脫股權(階段性任務可能是由虧轉盈、替公司引進大客戶..之類的)，後續股價是漲是跌也不關他們的事情。
像這種龐大的資本遊戲一般小散戶玩不起，我們小散戶能抓的訊息就是減資彌補虧損以及通過私募案引進外部投資人，等兩大重訊，來判斷是否有借殼上市或是公司重整的利多來進場切入，搭著這些私募基金的順風車一起賺錢，並且在私募基金出脫股權之前就先行出場，才是聰明的小散戶。
免責聲明：文章中有提及個股部分，筆者僅就自身觀點及操作策略來做分享，僅作參考之用，並對基於該等資料或有關的錯漏或延誤而作出的任何決定或導致的損失或損害概不負責。
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